机构：万和证券
绩效总结：
医药行业上市公司实现总收入7674亿元，同比增长1%；归属于母公司的净利润合计803亿元，同比增长18%；扣除非归母后净利润总计722亿元，同比增长20%；在此期间，由于旅行限制，销售费用率大幅下降，而其他费用保持稳定。细分行业对比：上半年，受疫情影响，行业表现呈现差异化趋势，医疗器械、原材料和CXO企业表现出色。
API:受疫情影响，原本发往印度的部分订单转移到国内，行业整体表现不错。化学制剂、中药、生物制品：受疫情影响，性能明显下降。医疗器械：受疫情影响，医疗器械性能有所划分，疫情相关产品(新冠肺炎检测、防护耗材、呼吸机、CT等)生产企业。)有出色的表现。医疗服务：受疫情影响，除了新冠肺炎检测服务商金隅医疗外，其他连锁医疗服务机构业绩大幅下滑，CXO领域海外产能持续转移，行业发展空间大。医药业务：医药流通领域受疫情影响的医院医疗数量大幅减少，业绩下滑；H1医药零售业的表现得益于疫情。
投资策略：目前已经进入后疫情时代，与疫情相关的投资方向有以下四条主线：1)与防疫相关的疫苗研发企业；2)具有强大R&D能力的制药公司，正在研究与流行病有关的特定药物的管道；3)国内局部疫情爆发和国外疫情持续蔓延对新冠肺炎检测和防护耗材的需求；4)随着国内疫情影响的逐步消化，前期被打压的患者需求将得到释放，非疫情相关产品的生产服务企业将迎来一个大反弹。
从中期和长期来看，医药生物产业具有强烈的急需属性。随着人口老龄化和科技进步，行业整体发展前景非常乐观。我们认为，应该有以下五条主要投资线：1)创新医药产业产业链(包括创新药物、生物制药、疫苗、CXO)；2)产品研发迭代能力强的医疗器械细分领域领导者。3)连锁医疗服务机构；4)血液制品行业；5)原料药龙头企业，部分已转型升级为原料药制备一体化企业。
风险预警：宏观经济下行风险，医改政策达不到预期风险，药品降价超过预期风险，药品研发达不到预期风险。
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