文本|
把兔子传给-
编辑|万怡君
《民办教育促进法实施条例》(修改稿)征求公众意见两年，未得出结论。11月中旬，教育部贴出了对全国政协提案的回复，明确了问题的答案。
一只黑天鹅，市值一天跌40%
2017年9月，《民办教育促进法》再次修改。私立学校分为非营利性和营利性两类。义务教育阶段不得设立营利性民办学校。
2016年国家81号文件规定，地方政府应在政府补贴、政府购买服务、资金激励、捐赠激励、土地划拨、减税免税等方面对非营利性民办学校给予支持。
对于民办办学集团来说，投资非营利性学校如何实现高的资金回报？答案是：关联交易。在一个众所周知的灰色地带，一方面民办中小学注册为非营利性学校，享受地方政府的各种优惠政策；另一方面，他们通过“购买”服务和协议控制的方式向公司实体转移资金和权利，甚至建立VIE结构，具有海外上市的曲线。
2014年11月，总部位于大连的枫叶教育以2.88港元的发行价成功登陆港股，融资9.6亿港元，成为首家在港股上市的内地民办中小学集团。2016年的真教育，2017年的瑞健教育和裕华教育，21世纪教育，2018年的田丽教育和博骏教育.逐渐合并成一只在内地中小学上市的港股。
对于内地中小学蓬勃发展的上市潮，2018年8月《民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》对并购、特许连锁、协议控制的资金控制说“不”，无疑是当头一棒。作为教育类上市公司中最黑的黑天鹅，港股教育板块在《送审稿》发布后的第二天就跳跃式暴跌，堪比车祸现场。瑞健教育、裕华教育、田丽教育市值一天下跌近40%，枫叶教育也下跌30%。
难以“恢复”，熊涛选择了跳跃
内地中小学在港股上市的“平反”持续了两年，但风平浪静。
期间，裕华教育先后三次收购民办高校：——21.5亿元、湖南涉外学院14.9亿元、山东蔡颖学院2.2亿元，降低了中小学的收入比例。田丽教育、瑞健教育和石成外国教育正致力于扩建，以建立自己的中小学网络。
2019年11月，受第二大股东首空集团被迫清盘的影响，石成外国语教育一度上演股价一天下跌80%的震撼场面。然而，毕竟有一个由5所幼儿园、15所小学、16所中学和3所大学组成庞大的学校网络。2019财年，石成实现收入14.9亿元，利润5亿元，分别增长27.8%和15%。2020财年上半年，即使受新冠肺炎疫情影响，营收8.9亿元，毛利3.8亿元，分别增长17.4%和11.5%。
川西邦发现，经过一年的波折，成世外在第一次控制权崩溃时，再次站在了70亿元的市值。
当然也有完全被踩空的民办上市中小学。总部位于成都的博骏教育股价在2019年下跌了70%。2020年3月，创始人熊涛、廖荣离职，由四川达州的担保商人王惊雷接任。五个月后，在破产后，熊涛选择了跳进锦江饭店，留下了一声叹息。
《送审稿》推出两年后，义务教育阶段的民办中小学上市，似乎踩了一个急刹车。除了私立大学，港股教育板块也如火如荼，从体校转型为思维音乐、卓越教育等上市补习班。
解围突然来了，上市的中小学都很开心
对于上市的民办中小学，《送审稿》仍然是一个
二是为避免出现“以非盈利名义盈利”的情况，《民办教育促进法实施条例》修订时对关联教育做了规定，要求对关联交易进行公平、公开、公正、合理的定价，并建立相关的授信审批和年度审核制度。
毫无疑问，教育部通过修改法律对关联交易进行“规范”，首次公开承认了关联交易的合法性。一旦关联交易被认证合法，上市的民办中小学也将走出法律规定的灰色地带，成为合法合规的企业。
教育部的批复一次性驱散了盘踞头顶两年的乌云，上市的中小学也乐得大奔。其中，田丽教育一天上涨32%，一举突破100亿市值大关。石成洋教、瑞健教育、枫叶教育也在“发声”。
私立中小学，资本化、扩容的新时代？
中小学教育，包括九年义务教育，可能是“公益事业”，这是一回事。通过关联交易向“公益事业”出售有偿服务，获取丰厚的资本回报，是另一回事。
教育部回应CPPCC全国委员会的提议，逐步澄清港股教育界的一个法律困境。
2019财年，总部位于东莞的瑞健教育实现营收16.8亿元，同比增长35%；毛利7.4亿元，核心净利润4.3亿元，同比分别增长36%和33%。
2019财年，总部位于成都的田丽教育实现营收9.2亿元，同比增长43%；毛利3.9亿元，核心净利润2.65亿元，同比分别增长40%和41.6%。
两位数的增长令人羡慕。随着全国的快速扩张，办学集团如入无人之境。应该说，教育服务的资本化、产业化和民办中小学办学群体的成长越来越重要
为一个现象级的存在。“绊脚石”搬除之后，民办中小学，或许又在开启一个资本化、集团化扩张的新时代？
相关阅读
标签： #丰泰丰逸小学最新动态
