6月18日，聚和顺(，SH)正式在上交所挂牌上市，发行1万股，发行价7.05元/股，市盈率10倍。

聚顺成立于2013年，主要从事聚酰胺6芯片的研究、开发、生产和销售。尼龙是一种重要的化学合成材料，聚酰胺6是我国使用最广泛、比例最高的尼龙。聚酰胺6切片广泛应用于尼龙纤维(包括民用纤维和工业纤维)、工程塑料和薄膜制造，是尼龙工业中连接化工原料和下游应用的中间体。

到目前为止，公司的主要产品包括尼龙纤维级、工程塑料级和薄膜级。截至2019年底，产能约为20万吨/年，在国内聚酰胺6切片市场享有较高的品牌声誉。

招股书显示，2016-2019年，聚顺实现营业收入8.61亿元、1亿元、1亿元、1亿元，呈现快速增长态势。

聚焦R&D创新

长期以来，国内尼龙6聚合行业在低端产品市场上竞争激烈，而国内高端产品供应不足，主要依靠进口。

鉴于此，聚顺自成立以来一直定位于高端尼龙6切片市场，采用德国制造的尼龙6切片制造设备和技术，并与北京三联鸿普新合成纤维技术服务有限公司签订了配套聚合设备供货合同，建成了先进的生产设备体系，为公司业务的快速发展奠定了硬件基础。

同时，公司主要技术人员深入参与生产设备和关键环节的设计和实施，将工艺技术与生产设备有机结合，确保公司能够在先进设备体系的基础上充分发挥其创新技术和加工工艺，实现高质量、高稳定性、柔性的生产设计。

此外，公司还专门成立了技术研发中心，其核心技术人员经验丰富，技术熟练，能够很好地掌握进口设备的生产加工诀窍，以较低的运营成本实现高标准的产品生产。

在R&D团队建设方面，通过引进专业技术人才和完善R&D激励机制，不断强化R&D体系。截至2019年12月31日，公司拥有50名R&D员工。

其中，R&D中心主任毛新华先生在其职业生涯中曾担任中国化纤工业协会标准化委员会主任。承担并完成多项国家和省级技术创新项目，主持开发多项国内先进新技术、新工艺、新产品。整个R&D团队拥有多年在R&D生产尼龙6聚合工艺的经验，为新产品的研发提供技术支持。

截至2019年12月底，公司拥有专利24项，其中发明专利3项。2017年至2019年，公司在R&D企业内部组织了16个新产品、新工艺项目，其中8个项目申报省级新产品R&D项目，共开发了16个新产品、新工艺，特别是全消光尼龙6切片R&D项目成功后，公司成为国内少数几家生产全消光产品的企业之一。

未来企业将重点发展新型特种尼龙材料，如半芳香族尼龙、长碳链尼龙、替代尼龙66、尼龙6与尼龙66共聚、尼龙66与尼龙6共聚等，在开发传统产品新应用领域的基础上保持企业的研究方向，兼顾军工、航天、高铁、3D打印、汽车关键零部件等新材料领域。通过不断的创新和研究，我们可以生产高端产品，提供优质服务，开发和积累优质客户。

公司从高端产品起家。当国内高端市场高度依赖进口时，它制定了进口替代发展战略。凭借产品在质量、稳定性等诸多方面的优势，在众多知名下游客户中成功取代进口产品，帮助公司迅速站稳脚跟，树立了品牌声誉

目前，公司产品涉及尼龙纤维级、工程塑料级、薄膜级等多个系列。公司开发的一系列产品经过客户试用后得到了高度评价，其性能、稳定性等特点得到了客户的认可，这也是报告期内公司业绩快速增长的重要原因，是公司实施差异化竞争战略的有力保障。

与行业内其他产业链较长的企业相比，公司以尼龙聚合为主，产品全部流入市场，因此建立独立的营销网络和客户资源体系尤为重要。

公司成立前，实际控制人已经深入尼龙6贸易行业多年，有着深厚的下游营销网络和客户资源积累。在达到生产之前，公司已经开始建立自己的营销体系，相当有效，并成功获得了许多企业的试用机会，为公司的发展奠定了基础。

在随后的开发过程中，公司产品的定位与众多主流客户相匹配，并与他们建立了稳定的业务关系。在这个过程中，随着行业的整体提升，行业各个环节的产能不断扩大，公司产品的市场需求进一步增加，实现了与客户的共同成长。

到目前为止，公司已经建立了比较完整的营销体系和客户管理体系。公司营销网络以华东为中心，辐射南北。同时，公司积极重视国际市场布局，成立了国际销售部。其产品远销欧洲、南美、大洋洲、东亚等地区。

公司目前的核心技术主要包括生产设备和聚合技术、定制化柔性生产设计和自主研发的产品配方。

在生产设备和聚合技术方面，公司在成立之初成功引进并应用了伍德沃杜弗兰公司的先进聚合装置及相应的生产技术，辅以浙江大学控制的DCS集散控制系统，实现了生产环节的智能化、精细化管理。

竞争优势明显

中国尼龙6切片行业常规产品产能迅速扩大，行业竞争日趋激烈。随着智能制造、新能源、绿色环保等国家战略的逐步推进，国家通过节能减排、限制高能耗等行业标准，不断引导行业向技术、品牌、产品附加值等高水平良性竞争态势发展。

随着行业竞争的深入，可以打造具有行业意识和相应R&D规模实力的企业

立自身的竞争优势，摆脱低成本竞争局面，实现差异化竞争战略，最终获得持续发展的能力。

当前我国尼龙6切片行业呈现出较为明显的转型升级趋势，行业内企业主要可以分为两个层次，第一层次是国内少数几家企业通过自主研发和技术吸收消化，结合市场需求自主研发出一批拥有自主知识产权的尼龙6切片产品，在国内高端市场和国际市场上具有一定的竞争力。

第二层次是以中小型尼龙6切片企业或早期投资企业为主，这些企业技术水平较低，设备面临升级换代的压力，产品主要集中在中低端，利润率较低，市场竞争激烈。

而在此背景下，聚合顺经过多年积累，产品质量高于一般的尼龙6切片企业，相比高端进口产品亦具有一定竞争力，属于尼龙6切片行业第一层次企业，位于行业上游水平。

公司还结合市场需求，积极立足于高性能尼龙6切片的研发、生产和销售，使得公司成功地捕捉到了该领域迅速发展的国内市场空间，约半数产品实现了进口替代的效果。

2016年至2019年，公司尼龙6切片实际产量分别为8.49万吨、9.60万吨、12.94万吨、19.42万吨。根据中国化学纤维工业协会、中纤网统计，2016年、2017年、2018年，公司尼龙6切片产品的国内市场占有率约为3%~4%，考虑到当前行业产能排名靠前的部分企业（如美达股份等）尼龙6切片产量自用占比较高，因此，从流入市场产品来看，公司位于行业前列。

2019年末公司设计产能达20万吨，且预计2020年生产规模仍将扩大，届时公司市场占有率将进一步提升。

招股书显示，聚合顺本次拟募集资金4.72亿元，分别投入到：年产10万吨聚酰胺6切片生产项目3.83亿元、研发中心建设项目5908.17万元、偿还银行贷款及补充流动资金8500.00万元。

国产替代需求增加

近年来，我国先后出台了一系列的产业政策鼓励行业发展。2013年2月工信部下发的《产业结构调整目录（2011年本）》（2013年修正版）指出重点鼓励发展智能化、超仿真等差别化、功能性聚酯（PET）及纤维生产（东部地区限于技术改造）腈纶、锦纶、氨纶、粘胶纤维等其他化学纤维品种的差别化、功能性改性纤维生产。

工信部于2016年9月、2017年2月份别下发的《纺织工业发展规划（2016~2020年）》、《产业用纺织品行业“十三五”发展指导意见》等均对尼龙行业的发展及转型提出了更高要求，明确将开发多重改性技术与工程专用模块及其组合平台，实现将聚酯、锦纶等通用纤维高效柔性化与功能化作为重点发展领域。

2018年我国尼龙6切片产量和表观消费量分别达到321万吨和348.9万吨，相比于2010年，复合增长率分别为14.11%和9.80%。

目前，国内尼龙6切片主要应用在尼龙纤维、工程塑料和薄膜方面，2016年尼龙6切片在尼龙纤维领域应用合计占81%，占主导地位，尼龙纤维是过去尼龙需求增长的主要原因，预计未来仍将保持平稳上涨趋势。

同时，近年来我国尼龙6工程塑料消费量年均增长率保持在10%以上，但总量上看，2016年我国尼龙6工程塑料和薄膜的消费量仅占不到20%，而西欧、美国、日本等国占比均在50%以上，仍有不少差距。

随着汽车工业、高速铁路的飞速发展及其零部件国产化进程加快及尼龙薄膜的进一步普及，尼龙6工程塑料和薄膜的消费量有望大幅增长，从而拉动尼龙需求快速增长。

与此同时，随着我国尼龙6切片行业的发展，新投产企业在产品质量、稳定性等方面具有较为明显的后发优势，我国国内部分高端企业产品与进口高端产品差距已显著缩小，部分产品已经实现了进口替代，预计未来尼龙6切片外销销量将进一步增长。

我国尼龙产业生产工艺和生产技术在21世纪后尤其是近年来取得了快速发展，行业内新投入生产线设备和技术具有较高水准。

同时，行业规模经济日益凸显、产业集中度提升。随着尼龙6聚合技术进步明显，日产100~200吨的聚合装置纷纷出现，生产已开始向规模化、低消耗、高质量发展。目前行业内主要生产企业的产能都达到了10万吨/年以上，且国内尼龙6切片生产区域性分布明显，主要集中在江浙闽一带，产业集中度不断提高。文/沈薇

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